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华旺科技离上市还有一步之遥,仙鹤迎来强劲对手

时间:2020-12-22 09:17来源:未知 作者:中国塑料网 点击:
12月18日消息,华旺科技开启申购,离上市一步之遥。那么在结果出来之前我们就先看一看,华旺科技是一家什么样的公司,上市之后是否还有杀入吃肉的机会。 产能难上,营收向下 华旺科技是国内从事装饰原纸生产的主要企业之一,主要从事可印刷装饰原纸和素色装

12月18日消息,华旺科技开启申购,离上市一步之遥。那么在结果出来之前我们就先看一看,华旺科技是一家什么样的公司,上市之后是否还有杀入吃肉的机会。


产能难上,营收向下


华旺科技是国内从事装饰原纸生产的主要企业之一,主要从事可印刷装饰原纸和素色装饰原纸的研发、生产和销售业务,以及木浆的贸易业务。公司生产的装饰原纸广泛用于家具、地板、木门等产品的贴面装饰。


华旺科技离上市还有一步之遥,仙鹤迎来强劲对手


2017-2020年前三季度,华旺科技的营业收入分别为18.30亿元、19.25亿元、16.54亿元和10.98亿元,同比增长率分别为35.85%、5.15%、-14.06%和-12.71%。由此可以看到,公司的营收规模在逐年下降,据公司披露,2018年和2019年出现增长率由正转负的最主要的原因是木浆价格下跌,公司对生产规模的缩减。


对于装饰原纸行业来说,产能的提升是营业收入增长最主要动力。据招股书披露,公司产能始终接近饱和状态,所有生产线都满负荷生产。仅依靠现有的生产线,公司仍难以满足逐年增长的客户需求,公司的产能规模亟待进一步扩张,但是华旺科技的产能却面临没钱提升的窘境。


一般而言,装饰原纸行业在生产基地建设、生产设备购置、原材料采购等生产经营环节都需要大量的资金投入,属于资金密集型行业。公司目前主要通过自有资金投入、银行借款等方式筹措生产经营所需的资金,融资渠道相对单一,并且融资成本较高。


拓展木浆贸易业务


报告期内,公司的归母净利润分别为1.57亿元、1.25亿元、1.71亿元和1.73亿元万元,同比增长率分别为55.09%、-20.07%、36.25%和55.13%。可以看到生产规模缩减的情况下,公司净利润和营业收入出现了背离,近两年公司净利润反倒增加了,这得益于成本的大幅下降。


华旺科技离上市还有一步之遥,仙鹤迎来强劲对手


而成本下降主要归因于公司开展了副业。我国造纸行业木浆主要通过进口采购,中小纸厂若选择自主进口木浆综合成本较高。因此,公司在满足自身需要的同时,开展了木浆贸易业务,有效降低了营业成本。


但是,开展副业也带来了更多的风险。报告期内,公司采购木浆的金额分别为8.39亿元、9.2亿元、6.62亿万,价格波动幅度达到26.74%。未来原材料价格仍存在大幅波动的可能,很可能对公司的经营业绩造成影响。同时,公司还要承受汇率和国际环境的波动。


华旺科技的业绩和产能息息相关,新增产能困难是公司过去业绩增长的枷锁。因此,公司选择了拓展木浆贸易业务来另辟蹊径,虽然带来了更多风险,但是也使得成本显著下降。作为一家新三板的转板企业,未来登录主板或许能够给公司增加产能带来新的融资动力。


但是,公司发行市盈率达到了22.98,相比于装饰原纸龙头齐峰新材(002521.SZ) 19.38的市盈率明显偏高,上市之后市场是否对公司高市盈率买账,恐怕是个问题。


文章来源: 格隆汇

(责任编辑:中国塑料网)
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